Jeder in den USA ansässige Bürger mit einem von der Regierung ausgestellten Ausweis kann nun Futures-Kontrakte für echte Bitcoin eintauschen. So hieß es zunächst von Seiten von LedgerX

Offiziell hatten diese bekannt gegeben, dass die ersten physisch abgewickelten Bitcoin-Futures-Kontrakte in den USA auf den Markt gebracht und damit die Intercontinental Exchange Bakkt und die durch TD Ameritrade-unterstützte ErisX geschlagen wurden. Nun meldet sich die U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) und gab bekannt, dass LedgerX noch nicht autorisiert wurde, die physischen Bitcoin-Futures anzubieten.


LedgerXs neues Produkt

LedgerX wollte das neue Produkt sowohl institutionellen als auch Privatanlegern anbieten. Auf diese Weise soll jeder, der Know-your-customer (KYC)-Prozesse durchlaufen kann, die Verträge handeln, nicht nur institutionelle Kunden mit Millionen hohen Vermögenswerten.

Paul Chou, CEO von LedgerX, sagte, dass Privatkunden das Produkt über die neue Omni-Plattform seines Unternehmens handeln können. Institutionelle Kunden Futures können hingegen wie mit allen anderen Produkten von LedgerX handeln.

LedgerX ist zwar nicht der erste Anbieter von Bitcoin-Futures in den USA, aber es ist der erste, der physische Futures anbieten will. Dieses bedeutet, dass die Kunden bei Ablauf der Verträge die tatsächlichen Bitcoin, auf die sie setzen erhalten nicht das Baräquivalent.

Darüber hinaus müssen die Kunden keine US-Dollar investieren, um auf das Produkt zu setzen. Chou erklärte, dass Händler mit Bitcoin Kontrakte kaufen können.

„Sie werden nicht nur physisch in dem Sinne geliefert, dass unsere Kunden Bitcoin nach Ablauf der Futures erhalten können, sondern können sie auch Bitcoin einzahlen, um überhaupt zu handeln“, sagte er. „Barabgeltung ist Ein- und Auszahlung, wir sind Bitcoin-in und Bitcoin-out.“

Er glaubt, dass dies das erste Mal ist, dass ein reguliertes Unternehmen es Kunden ermöglicht, Bitcoin als Sicherheit für einen Vertrag zu hinterlegen.

Aus diesem Grund müssen Kunden nicht auf Banküberweisungen oder andere Einschränkungen des US-Banksystems warten, um teilnehmen zu können, sagte er.

„Wenn Sie sich jemanden vorstellen, der Bitcoin einzahlt, müsste er das US-Banksystem überhaupt nicht nutzen. Deshalb ist es sehr wichtig, dass wir physisch abwickeln“, sagte er. „Ich denke, es ist einer der einzigartigsten Anwendungsfälle für Bitcoin, wenn man Kryptowährungen als einzige Sicherheit verwendet.“

Dies sei mit dem physisch abgeschlossenen Vertrag möglich, sagte er und fügte hinzu:

„Als digitale Ware wird Bitcoin rund um die Uhr gehandelt und unsere Kunden erwarten das auch von uns. Also muss das Bankensystem nicht geöffnet sein, wenn Sie Sonntag Abend handeln.“


Eröffnung des Verkaufs

LedgerX gab bereits im April bekannt, dass es Bitcoin-Futures anbieten wolle, nachdem es im November 2018 bei der U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) die erforderlichen Lizenzen eingereicht hatte.

Die CFTC gewährte LedgerX im vergangenen Monat eine DCM-Lizenz (Designated Contract Markets), die der Plattform die endgültige Genehmigung erteilt, die sie benötigt (das Unternehmen hatte zuvor eine Clearing-Organisation für Derivate und tauscht die Genehmigungen für Ausführungsanlagen durch die CFTC).

Das Unternehmen, das 2014 gegründet wurde, begann erst 2017 mit dem Angebot von Bitcoinderivaten mit physischer Abwicklung. Die Optionen und Swap-Produkte sind jedoch zunächst auf institutionelle Kunden ausgerichtet.

Seitdem arbeitet das Unternehmen daran, dass jeder seine Produkte handeln kann, sagte Chou.

„Wir sind seit sechs Jahren in diesem Geschäft tätig und haben nicht nur Institutionen an Bord geholt, sondern auch viel Zeit damit verbracht, die Regulierungsbehörden darüber aufzuklären, warum dies wichtig ist“, sagte er und fügte hinzu:

„Kryptowährungen sind für alle da, und wir haben nie geplant, sie nur  nur für Hedgefonds oder institutionelle Kunden anzubieten.“

John Todaro, Director of Research bei TradeBlock, sagte, dass physisch abgeschlossene Verträge es Händlern ermöglichen, ihre Geschäfte angemessener abzusichern, was für nicht-spekulative Institute von Vorteil sein kann.

„Darüber hinaus könnten Futures Kontrakte mit Barausgleich potenziell anfälliger für Manipulationen sein, je nach Formel und zugrunde liegenden Kassabörsen oder Indizes, die bei Ablauf der Frist zur Abwicklung verwendet werden“, sagte er.

Normalerweise sind bar abgerechnete Verträge auch billiger als physisch abgerechnete, da traditionelle Waren mit Lieferkosten verbunden sind. Diese Lieferkosten dürften mit digitalen Assets verschwinden, fügte Todaro hinzu.

„Da Barzahlungsverträge im Vergleich zu physischen Verträgen einfacher sind, wären physische Verträge für eine Institution wahrscheinlich nützlicher als für den Einzelhandel“, sagte er.


Wettbewerbsfähiger Markt

Bitcoin-Futures haben in den USA seit mindestens 2017 Aufmerksamkeit erregt, als CME und Cboe bekannt gaben, dass sie Verträge mit Barausgleich einführen würden. Während Cboe Anfang des Jahres den Support für sein Produkt eingestellt hat, genießt CME weiterhin ein hohes Handelsvolumen.

TD Ameritrade, der riesige Online-Börsenmakler, bietet seinen Kunden auch Zugang zu den Futures-Kontrakten von CME.

LedgerX steht jedoch nicht unbedingt im Wettbewerb mit Barverträgen, sagte Chou. Zum einen sind die beiden Arten von Verträgen „völlig unterschiedlich“.

„Wir haben eine Menge Leute, die nicht einmal US-Dollar anfassen“, sagte er. „Barausgleich ist etwas ganz anderes als das, was wir tun.“

Das gilt auch für Omni, sagte er. Die Plattform „wird wirklich ein neues, einzigartiges Produkt für den Einzelhandel sein, da es unglaublich einfach sein wird. Es wird dem Einzelhandel alle Möglichkeiten des Bitcoin-Handels zur Verfügung stellen, sei es Spot, Futures, Optionen. Zudem haben wir eine Menge Dinge in Planung.“

LedgerX befindet sich in guter Gesellschaft. Eine Reihe von Unternehmen plant, in den USA Bitcoin-Futures mit physischer Abwicklung anzubieten.

Bakkt, das im vergangenen Jahr von der Muttergesellschaft der New York Stock Exchange mit großem Erfolg gegründet wurde, und TD Ameritrade-unterstützte ErisX haben beide ihre Absicht angekündigt, in den Markt einzusteigen.

Bakkt hat seine Verträge durch die CFTC selbst zertifiziert und wartet nun auf eine Treuhandurkunde des New York Department of Financial Services, um sein Lager einzurichten. Nach der Genehmigung der Trustcharta wird Bakkt voraussichtlich innerhalb weniger Wochen starten können.

Am 22. Juli führte das Unternehmen einen User Acceptance Test durch, um sicherzustellen, dass Kunden, Clearingmitglieder und der Anbieter bei der Prüfung der Verträge kommunizieren konnten.

ErisX hat, wie LedgerX, die notwendigen CFTC-Genehmigungen erhalten, obwohl es keinen Zeitplan für die Einführung seiner Futures-Kontrakte angekündigt hat. Das Unternehmen begann im April 2019, einen Kryptowährungs-Spottrading-Markt anzubieten.


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